ペメックスの1,100億ドルの債務不履行を支持する議論

ありえないことですが、不可能ではありません。 メキシコでは、世界で最も負債を抱えている国営石油会社に関する会話は、同社が貸し手との交渉を必要とするリストラを避けるために、政府が負債の支払いを支援するという結論に達することが多い。 しかし、アンドレス・マヌエル・ロペスオブラドール大統領の6年の任期満了が近づくにつれ、不履行の可能性について声を上げる人もいる。

まず、世界最大の債券ファンドの一つであるピムコが、次期政権がメキシコ石油会社に対してこれほど寛大になるとは予想していなかったとして、メキシコ石油会社（ペメックス）の負債保有額を削減したと5月に発表した。 ロペスオブラドール政権下で、財務省はペメックスの債務利息支払いを支援するために多額の資本を拠出し​​、税負担も軽減した。 ピムコの新興国債券責任者プラモル・ダーワン氏はブルームバーグに対し、「この政権はおそらく最もペメックス寄りの政権だった」と語った。 将来の政府は「信用に対してそれほど友好的ではなくなるかもしれない」とし、市場はメキシコがペメックスへの支援を減らすことに備える必要があるとアドバイスした。

次に、信用格付け会社ムーディーズとフィッチは、ペメックスの債務返済能力が悪化しているとの見方を別途発表した。 最後に今週、イギリスのキャピタル・エコノミクスの新興国市場を専門とするエコノミストは、「なぜペメックスは最終的にデフォルトするのか」というタイトルの挑発的なレポートを発表した。 EL PAÍS とのインタビューで、ジェイソン・トゥベイさん (ロンドン、33 歳) は、これほど大きな信用負担があるので、何かを与える必要があると主張しています。

ペメックスは約１１００億ドルの負債を抱えており、これはメキシコの国内総生産（ＧＤＰ）の約８％に相当する。 現政権中に利払いが増加し、格付け会社が同社を投資適格から格下げした後、ペメックス社の債券はソブリン債よりもはるかに高い金利で国際市場で取引されている。 パンデミック中、ペメックス社債の利回りはソブリン債よりも800ベーシスポイント高いリターンで取引されていたが、現在は450ベーシスポイントから600ベーシスポイントの間で変動している。 これは、石油会社の債務不履行のリスクにより、長年にわたってその債務を喜んで購入する多くの投資家が非常に裕福になったことを意味します。

「ペメックスの債券には明らかにすでに多くの悪いニュースが織り込まれている」とテュービー氏は言う。 5年、あるいは10年。」 リストラはデフォルトに相当し、投資家が利益の一部を放棄する新たな計画について同社が債権者と交渉する必要がある。 デフォルトは伝染効果もあり、連邦電力委員会やペメックスを供給する民間企業の債券など他のメキシコ債券の金利が急上昇する可能性がある。

しかし、その恩恵は国債に反映されるだろうとテュベイ氏は主張する。 同氏は「ペメックス債務の再編は、近年メキシコ財政にとって大きな足かせとなっているものを削減することになるため、どちらかと言えばソブリン債の見通しにとってプラスになると主張する」と述べた。

トゥベイ氏と彼のチームによると、現政権中、財務省は毎年GDPの1%に相当する資本拠出と減税を行っており、2024年末に始まる次期政権ではこれらの拠出額を1.5倍に増額する必要があると予想しているという。 GDPの%。 メキシコでは、政府が税金として徴収する税金はGDPの13％から14％であり、同国諸国の平均を下回っている。これは、人口127カ国の保健、教育、インフラ、その他の分野のニーズをカバーするには予算が限られていることを意味している。百万人の住民。

「ペメックスは過去15年間でメキシコ経済の足かせとなり、財政を圧迫している」と彼らは火曜日に発表した報告書の中で述べた。 原油生産量は2000年代半ばの350万バレル近くのピークから現在は150万バレル強まで減少している。 「コストの上昇と相まって、同社は継続的な損失を被っている」と報告書は述べている。